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私募股權基金投資流程中的項目調查風險

對私募股權基金而言,為了安全退出以實現預期的投資收益,對各種潛在的風險進行控制尤為重要。而進行風險控制的前提條件依賴于對所面臨的不同風險進行識別歸類,分析風險發生的

 

對私募股權基金而言,為了安全退出以實現預期的投資收益,對各種潛在的風險進行控制尤為重要。而進行風險控制的前提條件依賴于對所面臨的不同風險進行識別歸類,分析風險發生的原因,進而采取相應的防控措施。

內部風險是私募股權基金風險控制的重點。準確識別私募股權基金內部風險是最終實現風險控制目標的最佳途徑,而內部風險存在于從項目調查到投資評審,從投后管理到投資退出的各個階段。

項目的調查分為初步調查和盡職調查兩個步驟。

初步調查是私募股權基金對項目可行性的初步篩選,主要通過各種途徑收集項目信息,從大局出發,對項目的可實施性和經濟性進行考量,考慮項目的投資額度以及退出方式,把不符合要求的項目過濾掉。在通過初步評審并與受資企業進行初步溝通后,項目就深入到盡職調查的階段。

盡職調查是對初調的深化與反饋,也是后續評估與方案設計的重要資料來源。因此,盡職調查對企業的歷史沿革、股權結構、財務狀況甚至企業管理層的個人情況都要深入調查,這也是投資成功的重要保證。

盡職調查需要雙方的有效配合,若流程推進不暢,風險也就隨之而來。由于盡職調查的時候,評審委員會并不在現場,無法得到第一手最貼合實際情況的信息,項目經理在傳遞過程中無法保證信息的準確無誤,失真的信息會使私募基金的管理者出現判斷的失誤。另外,私募投資的項目多而雜,分配到每個項目的時間有限,收集的信息不夠充分,會使很多優質項目錯失良機,卻注資進入一些很差的項目,造成投資回報率低下。同時,鑒于項目經理個人水平與經驗有限,而投資本身還帶有較強的慣性思維與個人主義色彩,這也使得很多投資的效率低下,無法保證資金的安全。

(作者系中國農業產業發展基金董事長)

 

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